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飘总回归的第一把火


发布日期:2021-08-22 00:58   来源:未知   阅读:

  今天盘后 ,恒瑞医药披露了半年报,这是创始人孙飘扬重新回归恒瑞医药的首次财报 ,这份财报喜忧参半 :上半年营收132.98亿元,同比增长17.58%,扣非净利润26.67亿元,同比增长 3.31%,分析师预期今年净利润 同比增长 23.75%, 整体看业绩是 不及预期 ,但是并没有那么悲观 ,亮点是 创新药实现销售收入52.07亿元,同比增长43.8%,占整体销售收入的比重为39.15%,重点来了,创新成果的逐步收获对公司业绩增长起到了拉动作用。

  还有一个潜在利好是高瓴资本 买入了恒瑞医药 4046万股 ,占总股本的比例是 0.63%,现在持股市值是 21.7亿人民币。高瓴资本在2015年 恒瑞医药名不见经传的时候 就开始投资,在今天之前最后一次出现在 恒瑞医药十大股东是在 2017年 1季度 ,当时持有 2100万股 ,在这期间高瓴资本又加仓了 。

  恒瑞医药这次财报 扣非利润增长只有3%的原因,在财报里面说的比较清楚,这些都是明牌 ,市场已经预期到的:1. 受国家和地方带量采购的影响,公司传统仿制药销售下滑,2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品,报告期内销售收入环比下滑57%。2. 主要产品PD1 卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格,降幅达85%,加上产品进院难、香港牛魔王数理分析师,各地医保执行时间不一等诸多问题,造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

  这份财报是飘总回归的第一把火,最大变化是像其他欧美创新药公司 一样, 把创新药的全部管线详细进度第一次全部写进财报,恒瑞医药正在告别过去 ,向创新药和国际化 公司全力转型 ,同时有路边社传言恒瑞医药在大刀阔斧的改革 ,恒瑞医药 现在员工有28000人 ,研发人员4700人,同样是创新药公司 百济神州是11000人,信达生物是3200人,天境生物是 228人 ,基石药业是470人 ,创新药研发类似程序员行业 ,一个优秀的程序员顶十个平庸的程序员,创新药公司 人不在多 ,需要精, 留下的都是精兵强将,上半年 恒瑞医药投入研发 25亿人民币 ,占总营收的 18.9% ,说实话,恒瑞医药真的是好公司,研发支出那么大,敢投入,搞新药是个人都知道竞争激烈和失败风险大。

  创新药投资整体比较难:1. 难在专业上,需要对创新药的管线的 竞争格局 ,未来销售预期都有大致的估算 ,这是外行人很难预估的 2. 难在千辛万苦研发出来了,一个集采成白菜价了,未来不确定性大 3. 创新药企业有明显的天花板 ,创新药企业即使很优秀,www.www-999698.com,随着规模的扩大 ,研发效率必然降低 ,营收增速会放缓 ,在美国医药费 天价情况下 也就产生2000亿美元市值的创新药 企业 ,国内市场比较难 ,对于 大市值的创新药公司 赔率不高 ,此前专门写过一篇文章:《创新药企业的天花板宿命》。

  总体看 :恒瑞医药处于改革期,改革需要一段时间,我暂时不会买,左侧估值比较难,看好的投资者我建议是右侧交易。

  投资股票 还有一个数据可以参考员工股东人数,股东员工人数不一定是 四次财报才披露 ,有一些公司在每月10日、20日、月底都会上报 ,可以作为投资决策的一个维度 。股东人数高的企业 一般散户多 ,股东人数少的企业 一般散户少 ,恒瑞医药股价下跌过程中 ,股东人数不断上涨 。

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